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一、退市概述

退市，是指上市公司股票因各種原因不再掛牌交易的行為。退市分為“主動(dòng)退市”和“強(qiáng)制退市”兩類。主動(dòng)退市是指上市公司因收購、合并等原因主動(dòng)申請退市；強(qiáng)制退市則是指因上市公司不符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的持續(xù)掛牌條件而被強(qiáng)制終止上市。

二、強(qiáng)制退市情形

根據(jù)最新退市規(guī)則，強(qiáng)制退市情形主要包括交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類四大類。

　　1、交易類強(qiáng)制退市

　　市值退市：連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤總市值均低于一定金額（如主板為5億元人民幣）。

　　股價(jià)退市：連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于一定金額（如1元人民幣）。

　　成交量退市：連續(xù)一定交易日（如120個(gè)）通過交易所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于一定數(shù)額（如500萬股）。

　　股東數(shù)量退市：股東數(shù)量連續(xù)一定交易日（如20個(gè)）每日均低于一定人數(shù)（如2000人）。

　　2、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市

　　營收與利潤指標(biāo)：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值，且營業(yè)收入低于一定金額（如3億元人民幣）。

　　凈資產(chǎn)指標(biāo)：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。

　　審計(jì)意見類型指標(biāo)：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見。

　　3、規(guī)范類強(qiáng)制退市

　　信息披露缺陷：信息披露存在重大缺陷，未按期披露年報(bào)或半年報(bào)等。

　　資金占用：被控股股東及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營性占用資金，余額達(dá)到一定比例或金額，且未在規(guī)定期限內(nèi)改正。

　　內(nèi)部控制缺陷：連續(xù)多年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告為無法表示意見或否定意見，或未按規(guī)定披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。

　　控制權(quán)無序爭奪：公司控制權(quán)無序爭奪，導(dǎo)致投資者無法獲取公司有效信息。

　　4、重大違法類強(qiáng)制退市

　　欺詐發(fā)行：公司存在欺詐發(fā)行行為。

　　財(cái)務(wù)造假：虛假記載金額達(dá)到一定數(shù)額或比例，且持續(xù)多年。

　　其他重大違法情形：涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會(huì)公共利益。

三、退市流程

上市公司退市流程一般包括以下幾個(gè)步驟：

　　1、風(fēng)險(xiǎn)警示：上市公司出現(xiàn)股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)公告，并停牌一個(gè)交易日。自復(fù)牌之日起，交易所對其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（即股票簡稱前冠以*ST）。

　　2、事先告知：出現(xiàn)交易所規(guī)定的強(qiáng)制退市情形之一的，交易所在規(guī)定期限內(nèi)向公司發(fā)出擬終止其股票上市的事先告知書。

　　聽證與申辯：上市公司可以在收到或公告送達(dá)終止上市事先告知書之日起一定交易日內(nèi)，以書面形式向交易所提出聽證要求或提交相關(guān)書面陳述和申辯。

　　3、審議與決定：交易所上市委員會(huì)在陳述和申辯提交期限屆滿后或聽證程序結(jié)束后一定交易日內(nèi)，就是否終止公司股票上市事宜進(jìn)行審議。交易所根據(jù)上市委員會(huì)的審議意見，作出是否終止公司股票上市的決定。

　　4、退市整理期：上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易，股票簡稱前冠以“退”或“退市”標(biāo)識。退市整理期屆滿后，公司股票終止上市。

　　5、股份轉(zhuǎn)讓：強(qiáng)制退市公司應(yīng)當(dāng)在交易所作出終止其股票上市決定后立即安排股票轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場所轉(zhuǎn)讓的相關(guān)事宜。

四、投資者權(quán)益保護(hù)

退市過程中，投資者權(quán)益的保護(hù)至關(guān)重要。投資者應(yīng)密切關(guān)注上市公司公告，及時(shí)了解退市風(fēng)險(xiǎn)。若因公司欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等行為導(dǎo)致退市，投資者可依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，通過法律途徑索賠。同時(shí)，投資者也應(yīng)理性看待退市現(xiàn)象，避免盲目跟風(fēng)炒作退市股等風(fēng)險(xiǎn)行為。